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美国通胀何时回落?汇丰很悲观:2023 年前都不会好了

2022-06-18   来源:本站原创    点击量:

  面对爆表的通胀,美联储似乎没有理由放慢加息的步伐。那是否有什么情况能阻止美联储加息,甚至开启降息?

  根据最新的基金经理调查结果显示,近一半的受访者表示,如果通胀水平降至 4% 以下,美联储或将 转向。

  进一步来看,通胀水平如何才会下降?又会在什么时候才会下降?汇丰在最新的报告中给出了分析,汇丰悲观地预测道:

  核心通胀至少在今年剩余时间内保持高位,明年开始可能出现回落。而在通胀下降之前,劳动力市场会率先走弱。

  随着食品、能源和核心 CPI 的全面上涨,美国 5 月整体 CPI 环比升 1.0%,同比攀升至 8.6% 的高位。汇丰预测,在未来几个月,美国 CPI 将进一步上升,7 月将超过 9%,9 月将达到 9.4% 的峰值。

  src=其中,食品价格上涨势头较猛,疫情前十年的大部分时间里,美国食品通胀一直较低。而在今年,强劲的需求和全球供应冲击给各类食品带来了巨大的涨价压力。从杂货店到餐厅的价格都在上涨,家庭消费食品价格上涨尤其明显。全球农业和能源成本的冲击逐渐加剧,食品通胀率每月攀升 1% 以上。

  src=较高的能源成本是推动食品价格上涨的因素之一,同时也直接推高了 CPI。5 月份数据显示,汽车燃料价格大幅上涨(环比 +4.1%)、电力价格(+1.3%)和公用天然气服务价格(+8%)纷纷上涨。同样的,能源价格将在 6 月份将再次推高 CPI。最近,美国汽油平均价格超过了 5.0 美元 / 加仑,高于 5 月末的 4.6 美元左右。

  汇丰报告指出,食品和能源等关键必需品的价格日益上涨可能会挤压消费者预算,并导致家庭减少对非必需商品和服务的消费。另一方面,食品和能源价格上涨很可能影响消费者的通胀预期,打击消费信心。这一点已经反映到了数据上,美国 6 月密歇根大学消费者信心创历史最低,消费者的长期通胀预期向上突破过去几个月的窄幅震荡区间,创 2008 年以来的最高。

  除了食品和能源价格上涨外,最新的 CPI 报告还显示,核心 CPI 面临较大的上涨压力。在过去八个月中,有七个月的核心 CPI 环比涨幅为 0.5% 或更高。5 月份数据显示,核心商品 CPI(环比 +0.7%)和核心服务 CPI(+0.6%)。尤其值得注意是,服务业核心 CPI 上涨加速,未来几个月或将继续上涨。

  src=src=事实上,核心通胀变得更加广泛和根深蒂固。5 月份,大部分商品和服务价格出现环比上涨,包括新车(+1.0%)、二手车(+1.8%)、机票(+12.6%)和租金(+0.6%)。

  总的来看,汇丰认为,在通胀压力开始缓解之前,劳动力市场状况可能会有所走弱,消费者需求可能会更加疲软,预计在今年剩余时间内,总体 CPI 同比平均约为 9%,而核心 CPI 同比可能保持在 6% 以上。

  src=具体来看,经季节性调整的核心 CPI 在今年第一季度同比上涨 6.5%。第二季度同比上涨 6.4%,第三季度为 6.5%,第四季度为 5.6%。明年上半年,预计 2023 年第一季度和 2023 年第二季度的增速将分别下降到 3.9% 和 3.7%。

  由于货币紧缩的持续影响、前几轮财政刺激措施的提振力度减弱,以及高通胀对实际收入的挤压,需求可能明显放缓。自今年年初以来,抵押贷款利率急剧上升,导致住房负担能力恶化,今年下半年房价上涨将放缓。从长远来看,这也可能缓解租金上涨的压力。到明年,劳动力市场可能出现一些疲软迹象,包括失业率上升和工资增长速度放缓,这两种情况都将对通胀产生明显影响。

  此外,汇丰指出,美联储最青睐的通胀目标——核心 PCE 与核心 CPI 的走势相似,预计 2022 年剩余时间,核心 PCE 同比增长率将保持在 5% 的水平,今年第二季度核心 PCE 将同比上涨 4.5%,第三季度达到峰值 4.9%,第四季度为 4.6%;2023 年第一季度回落至 3.5%,2023 年第二季度为 3.3%。换句线 年核心通胀将保持在美联储 2% 目标的两倍以上,而在通胀开始降温之前,美联储将继续加息。